汇丰控股(00005.HK)

汇丰研究:上调中升控股(0881.HK)、永达汽车(3669.HK)评级至“买入”

时间:20-02-07 11:25    来源:格隆汇

汇丰研究发表报告指,现时为去年对其覆盖的汽车股下调评级是为时过早,并认为强大的上升动力仍会持续,以及引入了一种新的方法去评估估值。
该行续指,豪华汽车的销售增速强劲,但盈利波动及太依赖销售毛利率的现象似乎可被改变,因为早前将稳定及经常性的售后业务忽略,现认为售后服务的利润不仅能覆盖公司的所有成本,而且或能抵销新车销售的波动性。该行又认为采用吸收率去评估,能更有系统地评估经销商,发现吸收率愈高的企业,盈利波动性会愈低。
该行预期三家企业,包括永达汽车(3669.HK)、中升控股(0881.HK)及正通汽车(1728.HK)在2018至2021年的吸收率都有所改善,带来了重新评级的机会。该行将中升控股及永达汽车的投资评级由原来的“持有”提高至“买入”,目标价分别由21港元及7港元调高至36港元及10.7港元,但认为正通汽车会因为新型冠状病毒肺炎疫情受到最大的负面影响,因为其业务在湖北省的覆盖最高,将其目标价由原来的2.7港元下调至2.4港元,投资评级维持“持有”。